จากบทวิเคราะห์ภาวะเศรษฐกิจและการเงิน (ฉบับวันที่ 16 มิ.ย. 69): สหรัฐฯ และอิหร่านเตรียมลงนามข้อตกลงสันติภาพแต่วิกฤตพลังงานยังส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจและการเงินโลก ขณะที่ไทยมีแนวโน้มคงดอกเบี้ยนโยบาย โดย กรุงศรี (ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จำกัด (มหาชน) เผยว่า "ภาพรวมทั่วโลก" ตลาดการเงินตอบสนองเชิงบวกหลังสหรัฐฯ และอิหร่านบรรลุข้อตกลงสันติภาพ อย่างไรก็ตาม รายละเอียดบางอย่างยังไม่ชัดเจน เช่น เงื่อนไขในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซ รวมถึงข้อตกลงเกี่ยวกับโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่า ขณะที่ดัชนีเศรษฐกิจอ่อนแอลง โดยดัชนี PMI ภาคบริการของโลกในเดือนพฤษภาคมยังต่ำกว่าระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง ความเชื่อมั่นภาคธุรกิจที่ลดลง ดัชนีการจ้างงานที่ต่ำสุดนับตั้งกลางปี 2563 รวมถึงต้นทุนในภาคการผลิตและบริการของโลกที่พุ่งสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปี

ขณะที่ "สหรัฐฯ" แม้เงินเฟ้อสูงขึ้น แต่คาดเฟดจะคงดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ โดยเงินเฟ้อฝั่งผู้ผลิตและฝั่งผู้บริโภคในเดือนพฤษภาคมสูงสุดในหลายปีที่ 4.2% และ 6.5% ตามลำดับ สวนทางกับค่าจ้างแรงงานที่ชะลอลงสู่ 3.4% YoY และรายได้สุทธิที่แท้จริงซึ่งหดตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่สอง สะท้อนว่าการบริโภคมีแนวโน้มชะลอตัว ดังนั้น คาดว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 16-17 มิถุนายนนี้ ท่ามกลางเศรษฐกิจที่อาจโตชะลอลง

"จีน" ความขัดแย้งในตะวันออกกลางซ้ำเติมผู้ผลิตจีน แม้ราคาสินค้าต้นน้ำในระยะนี้ปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่อง (ดังรูป) แต่อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเปลี่ยงแปลงไม่มากนัก สะท้อนว่า ผู้ผลิตสามารถส่งผ่านต้นทุนไปยังผู้บริโภคได้อย่างจำกัด ท่ามกลางการแข่งขันทางด้านราคาที่รุนแรงและกำไรที่ชะลอตัว แม้การส่งออกที่ขยายตัวสูง (+19.4% YoY ในเดือนพฤษภาคม) ช่วยพยุงภาคการผลิตได้บ้างในระยะนี้ แต่อาจไม่เพียงพอในระยะข้างหน้าหากความขัดแย้งยืดเยื้อและอุปสงค์ในประเทศยังอ่อนแอ

"ไทย" เงินทุนต่างชาติยังไหลเข้าสู่ตลาดทุนไทยแม้ไหลออกในระยะสั้น คาดกนง.คงดอกเบี้ยนโยบายในการประชุม 24 มิถุนายนนี้ โดยระหว่างวันที่ 1-12 มิถุนายน นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดหลักทรัพย์ไทย 4,210 ล้านบาท ขณะที่ขายสุทธิในตลาดพันธบัตร 1.7 หมื่นล้านบาท ส่วนค่าเงินบาทต่อดอลลาร์ (ณ วันที่ 12 มิ.ย.) อ่อนค่าลงจากสิ้นเดือนก่อนเพียง 0.7% เมื่อพิจารณาตั้งแต่ต้นปี พบว่า นักลงทุนต่างชาติยังซื้อสุทธิในตลาดหลักทรัพย์ไทย 2.5 หมื่นล้านบาท และตลาดพันธบัตร 3.9 หมื่นล้านบาท ส่วนค่าเงินบาทอ่อนค่าลงจากสิ้นปีที่ผ่านมา 4%

เศรษฐกิจหลายประเทศกำลังเผชิญวิกฤตพลังงานซี่งกดดันเงินเฟ้อ ภาระทางการคลัง และดุลบัญชีเดินสะพัด สำหรับบางประเทศที่ดำเนินนโยบายโดยขาดธรรมาภิบาล จะยิ่งส่งผลกระทบรุนแรงต่อความเชื่อมั่น เงินทุนไหลออก และอัตราแลกเปลี่ยน บางประเทศจึงจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อบรรเทาผลกระทบดังกล่าว อย่างไรก็ดี แต่ละประเทศมีบริบททางเศรษฐกิจที่แตกต่างกัน สำหรับไทย แม้ดุลบัญชีเดินสะพัดเริ่มขาดดุล แต่นักลงทุนต่างชาติยังมีสถานะซื้อสุทธิในตลาดหุ้นและตลาดพันธบัตรไทยตั้งแต่ต้นปี ส่วนเงินบาทอ่อนค่าลงเพียงเล็กน้อย ด้านแรงกดดันเงินเฟ้อของไทยส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานซึ่งคาดว่าจะเป็นปัจจัยชั่วคราว ด้วยเหตุนี้ คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) จึงมีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมครั้งที่จะถึงนี้เพื่อช่วยประคองการเติบโตทางเศรษฐกิจ ทั้งนี้ การปรับขึ้นดอกเบี้ยอาจยิ่งกดดันอุปสงค์ในประเทศมากกว่าจะช่วยแก้ปัญหาเงินเฟ้อที่มีสาเหตุจากด้านอุปทานเป็นสำคัญ